Actualités Daily Bourse

Prudents en début de semaine, car pessimistes quant à la possibilité qu’une issue favorable ne soit trouvée à la crise européenne, les marchés ont connu l’euphorie au cours de la séance de Jeudi, suite à l’annonce d’un plan voté par les dirigeants européens durant le sommet de Mercredi. Sur cette seule séance, le Cac40 gagne 6.6%, franchissant le seuil psychologique des 3300 points, grâce au soutien des valeurs du secteur bancaire qui progresse à lui seul de plus de 15%. Sur la semaine, le Cac40 et l’Eurostoxx50 progressent de près de 5.5%, portant leur performance depuis le début de l’année à environ de - 12%. Le marché américain évolue dans le sillage des indices européens, à l’instar du S&P500 qui gagne près de 6% sur la semaine, ce qui ramène sa performance depuis le début de l’année en territoire positif, à +2.2%. Dans ce contexte, la monnaie unique s’est renforcée de 1.8% face au billet vert, clôturant la semaine à 1.4149$.

Suite à l’échec du sommet européen des 22 et 23 Octobre, pourtant annoncé comme le sommet de la dernière chance, la majorité des investisseurs abordait avec prudence la réunion du Mercredi 26, appréhendant que celui-ci n’accouche finalement d’une souris. Contre toute attente, un plan a bel et bien été annoncé dans la nuit, qui, bien qu’il n’apporte pas de nouveaux éléments, a provoqué un rally haussier sur les marchés au cours de la séance de Jeudi, et ce dans des volumes très importants. Le sommet européen entérine, donc, une décote de 50% sur les emprunts grecs, qui permettrait de ramener l’endettement du pays à 120% du PIB d’ici 2020.

La mise en oeuvre de cette décote passerait par l’octroi de 130 Milliards d’Euros sous forme de prêts, et par le renoncement des créanciers privés à hauteur de quelques 100 Milliards d’Euros de titres grecs sur les 210 Milliards d’Euros qu’ils détiennent. Afin de permettre l’enregistrement de ces pertes sans mettre en péril leur solidité, les banques européennes seront recapitalisées à hauteur de 106 Milliards d’Euros. Le Fond Européen de Stabilité Financière pourra, quant à lui, être démultiplié jusqu’à un volume de 1000 milliards d’Euros, de telle sorte à rassurer les marchés sur sa capacité à voler au secours de pays en difficulté. Il s’agira, d’une part, d’assurer partiellement les dettes souveraines émises par des pays en difficulté, et de créer, d’autre part, un nouveau véhicule spécial adossé au FESF et au FMI, auquel participeront des investisseurs internationaux, tels que la Chine ou d’autres pays émergents. Cependant, ce plan pêche toujours par la persistance de zones d’ombre. Le prochain sommet du G20 des 3 et 4 Novembre à Cannes devrait apporter plus de clarté sur le mode de fonctionnement de ce FESF élargi.

Compte tenu de notre scepticisme sur toute possibilité de plan européen suffisamment ambitieux, nous sommes restés très prudents et avons évité toute exposition au secteur financier. Nous avons ainsi souffert en fin de semaine, où seules les bancaires, les assurances et les valeurs à fort bêta ont bénéficié du rebond au détriment des valeurs défensives. La performance hebdomadaire du fonds est de -3.2%, ce qui ramène sa performance depuis le début de l’année à -9.4%. Le fonds EFG Optimum, lui, cède moins de 0.1% sur la semaine, ce qui ramène sa performance depuis le début de l’année à -0.3%.

source :

Lettre hebdomadaire de gestion Semaine du 24 au 28 Octobre 2011

Les informations contenues dans ce document ne sont pas constitutives d’une offre commerciale ou de conseil d’ordre juridique ou fiscal. Pour toute information, consultez notre site internet : www.efgfrance.com.